光大期货12月19日报：软商品市场动态深度解析

**光大期货：12月19日软商品日报**

12月19日，软商品市场呈现出一定的波动。在白糖方面，原糖期价继续呈现小幅下行的趋势，主力合约收于某一较低价位。国内糖厂的全面开榨使得增产压力从预期变为现实，广西制糖集团和云南制糖集团的报价均有所下调，加工糖厂的主流报价区间也相应降低。这一态势反映出市场对未来供应增加的担忧，以及需求相对疲软的现状。尽管有春节备货的支撑，但整体来看，市场买方意愿仍然偏弱。

从国际原糖市场来看，巴西甘蔗产量和食糖产量的预期下调对原糖价格产生了一定影响。巴西国家商品供应公司的预估报告显示，受不利天气和火灾影响，甘蔗单产下降，食糖产量预计低于之前的预估。这一消息令市场对巴西未来剩余产量及下榨季甘蔗长势产生担忧，进而影响了原糖价格的走势。

国内方面，广西糖厂已有八成开榨，供应逐渐回升，现货采购相对平缓。然而，销区低库存和春节备货需求对当前市场形成了一定的支撑。未来变数在于糖浆及预混粉进口政策的收紧程度，这将直接影响到糖价的上行空间。如果政策弱于市场预期，糖浆等进口增速无法得到抑制，糖价上行将面临较大压力。

在棉花市场方面，郑棉继续下跌，价格创近期新低。纺企采购棉花现货心态谨慎，纯棉纱下游买盘不积极，价格继续走弱。国内需求处于淡季，下游开机回落，成品库存压力不断增加。新棉产量预估已经达到较高水平，短期供给充足，而需求偏弱，这使得郑棉短期震荡偏弱。

国际市场方面，美联储的降息预期对商品价格产生了一定的扰动。虽然市场对美联储降息的预期存在，但美联储官员的表态略微偏鹰，表示货币政策需要保持紧缩一段时间。这一表态在美棉出口数据较差的影响下，使得美棉价格震荡下行。

国内棉花市场同样承压。11月棉花进口量再创历史同期新高，棉花库存累积较快，供应充裕。而需求端表现相对疲软，纺企库存难降，棉纱价格仍然弱势。整体来看，供应端压力较大，需求端表现不佳，使得棉价上行面临较大压力。

值得注意的是，巴西的天气变化对原糖市场的影响不容忽视。天气预报显示，未来两周巴西的降雨将有所减少，这可能对甘蔗的生长和产量产生一定影响。此外，明年一季度发生拉尼娜现象的概率偏高，天气风险依然存在，这将进一步加剧市场的不确定性。

印度方面，12月上半月印度的生产进度依然偏慢，这也对全球食糖市场的供需格局产生了一定影响。市场对印度未来出口的预期存在不确定性，这进一步增加了市场的波动性。

在国内糖浆市场方面，虽然政策长期利多，但24/25榨季国内增产预期较强，供应相对充足。这使得糖价持续上涨的动力不足。政策落地后，短期利多兑现，市场的关注点重回广西产量。今年广西开榨进度较快，11月份产销双增，但产销率同比下降，库存同比增加。

现货方面，报价基本持稳。山东地区主要成交的是三级果以及统货，好货成交较少。西北产区行情平稳，看货客商数量稍有增加。然而，受柑橘集中供应市场的影响，近期水果需求有所下降，销售偏慢。这使得部分地区的货源销量降低，但甘肃等地区的货源因价格和质量优势而受到青睐。

短期来看，由于甘肃货源总量偏低，春节临近，市场总需求将有所增加。因此，后期对山东和陕西等地区货源的需求将有所增加。此外，今年库存偏低，果农和贸易商挺价意愿较强。这使得现赁价格下方支撑较强，但未来需求能否回暖仍存在不确定性。

综上所述，12月19日的软商品市场呈现出一定的波动性。白糖和棉花市场均面临供应端压力较大、需求端表现不佳的现状。未来市场的走势将受到多方面因素的影响，包括天气变化、政策调整、进出口情况等。投资者应密切关注市场动态，把握市场机遇。

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